DB하이텍 KCGI 강성부 펀드 지분 매입 7.05%, 한진칼 지분 경쟁에서는 어땠을까? (ft. 공매도 + 지분 구조)

KCGI 가 캐로파홀딩스를 통해 동부하이텍 지분 7.05%를 인수 했습니다.

공시를 보면 92만주의 지분 매입 평균가는 62297원이고

이전에 매입한 220만주는 5만원 부근으로 추측됩니다. 

대략적으로 지분 매입 평단가는 5만원 초중반 즘 될 것으로 보입니다.

 

동부하이텍은 대주주 지분이 낮고, 낮은 밸류에이션을 받고 있기 때문에

행동주의 펀드의 공격 대상이 된 것으로 보입니다.

 

주식에서 가장 큰 상승동력인 지분 경쟁인데,

일단 지분 매입목적을 일반 투자가 아닌 경영권 영향력 목적으로 밝혔기 때문에

앞으로 지분 경쟁으로 갈 지, 행동주의로 주주가치 증대를 목적 방향으로 갈 지에 따라 주가 흐름은 크게 달라질 것으로 보입니다.

 

일단은 손에 쥔 카드를 다 보여주지는 않은 상황 입니다.

경영권 목적인지 주주 가치 극대화인지 밝히지 않은 만큼

동부 그룹 입장에서도 빠른 대응을 할 것으로 보입니다.

 

주요 주주를 보면,

 동부그룹 지분이 17.85%, 자사주가 2.34% 이고,

국민연금이 8.58% 입니다.

강성부 펀드는 7.05% 3대주주의 위치에 있습니다.

 

대략 소액주주가 65% 정도가 됩니다.

 

이미 주가가 6만원 이상으로 올랐고 지분 매입 뉴스 이후 시간외 상한가를 기록한 만큼

신고가 돌파까지 얼마 남지 않은 상황 입니다.

 

강성부 펀드가 한진칼에서 2배 이상의 수익을 거두었던 점과 오스템임플란트에서 공개매수에 응하면서 빠르게 퇴각한 점 등

아직 방향을 섣불리 예측하기는 어렵지만,

개인적으로는 한진칼과 같은 흐름의 방향이 나올 가능성이 높아보입니다.

 

한진칼 2020년 경영 분쟁 당시 차트

한진칼 흐름을 보면 주봉으로만 봐도

변동성이 상당히 컸다는 것을 확인할 수 있습니다.

이때 강성부 펀드 매입 평단이 31000원에서 32000원이었고

2배정도 수익을 거뒀다 보면 6만원 위에서 수익을 냈다고 볼 수 있습니다.

주가는 오버슈팅이 나오면서 11만원까지 올랐었습니다.

매입 평단 기준에서 보면 3.5배 정도 슈팅이 나온 것 입니다.

 

동부하이텍이 저평가 된 점과 향후 경영권 확보 시 매물로서의 가치가 충분하다고 볼 때

충분히 한진칼 보다 좋은 상황이 나올 가능성도 있어보입니다.

 

결국 양측에서 손에 쥔 카드를 아직은 숨기고 있기 때문에

향후 움직임에 따라 주가는 큰 변동성을 가질 것 같습니다.

 

공매도 잔고는 40만주 내외에서 추가로 늘었을 가능성이 높아 보입니다.

전체 주식 대비 공매도 비중은 큰 편은 아니지만 숏커버도 일어날 수 있을 것 같습니다.

공매도 입장에서 지분 경쟁으로 주가 상승할 리스크를 낮출 필요가 있기 때문입니다.

숏커버를 진행한 후에 더 고점에서 다시 물타기를 할 가능성이 있어 보입니다.

 

현재 시총 2조 7천억에서 17% 면 4590억인데 추가로 10%만 상승해도

DB INC 는 지주사 요건이 성립되면서 자회사 지분 30%를 맞추기위해

현 하이텍 지분 17%에서 추가로 13%의 지분을 매입해야 합니다.

하이텍의 주가 상승이 추가 상승동력이 만들어서 매수 압력이 강해집니다.

하이텍 주가가 계속 하방으로 눌렸던 것과 물적분할로 회사를 쪼개려고 하는 이유였습니다.

 

이미 현재 주가가 매수 청구권 가격을 뛰어넘었기 때문에 매수청구권은 큰 의미는 없어졌습니다.

회사가 주식을 얼마나 저렴하게 매입하고 싶어서 안달이 났는지 확인할 수 있는 부분 입니다.

대주주 지분이 부족해서 꼼수 쓰려다가 제대로 걸린 듯 합니다.

정직하게 지주사 전환하고 지분 매입을 했었어야 하는데

결국은 정도를 걷지 못한 회사의 약점을 노린 행동주의 펀드의 노림수가 주가 상승과

향후 경영권의 방햐엉도 결정할 것으로 보입니다.

 

2023.03.07 - [주식] - [DB하이텍] 팹리스 부분 물적 분할 공시, 주식 매수청구권 가격은?

[DB하이텍] 팹리스 부분 물적 분할 공시, 주식 매수청구권 가격은?